据南财理财通数据显示，截至11月18日，在理财公司“固收+权益”量化策略公募产品近3月收益排行榜中，“多彩象量化稳健六个月持有期1号”表现最佳，其近3月年化收益率达4.56%，收益回撤比达16.01。

　　南财理财通 丁尽勉 独家报道

　　据南财理财通数据，截至2022年11月24日，今年以来全市场累计发行净值型银行理财产品24240只。其中，一级（低风险）产品占比2.22%，二级（中低风险）产品占比84.91%，三级（中风险）产品占比11.78%，四级（中高风险）产品占比0.60%，五级（高风险）产品占比0.49%。

　　投资性质方面，固定收益产品占绝对主流，占比94.83%；混合类产品占比4.00%；权益类产品占比0.81%；商品及金融衍生品类占比0.36%。

　　本期“固收+权益”专栏，南财理财通课题组针对权益资产部分采取量化策略的“固收+权益”公募理财产品进行了排名。产品筛选标准为：

　　（1）产品由理财公司发行并采用量化策略，投资性质属于固收类，权益资产配置比例不超过20%；

　　（2）产品处于存续期，且成立时间超过3个月；

　　（3）产品至少每周公布一次净值。

　　本文榜单排名来自理财通AI全自动化实时排名，如您对数据有疑问，请在文末联系助理进一步核实。

　　据南财理财通数据显示，截至11月18日，在理财公司“固收+权益”量化策略公募产品近3月收益排行榜中，信银理财和工银理财的产品霸榜行业前十。其中，信银理财上榜7只产品，产品系列包括“多彩象量化稳健六个月持有期”和“多彩象量化稳健半年定开”；工银理财上榜3只产品，产品系列包括“日升月恒量化定开”及“鑫得利量化策略”。

　　从收益指标“近3月年化收益率”来看，榜单前三名均来自信银理财，其中“多彩象量化稳健六个月持有期1号”表现最佳，其近3月年化收益率达4.56%，同时近3月最大回撤仅为0.29%。

　　从绩效指标“收益回撤比率”来看，“多彩象量化稳健六个月持有期1号”的收益回撤比率最高，达16.01。

　　据南财理财通数据显示，“多彩象量化稳健六个月持有期1号”成立于2021年7月9日，业绩比较基准为年化3.00%-4.80%，募集规模为2.3亿元；截至2022年三季度末，产品资产净值已增长至15亿。该产品采用开放式运作，投资者认购/申购该产品后有6个月持有期；持有期内，产品份额暂不能赎回；持有期结束后，产品每周开放。

　　独家专访信银理财“多彩象量化稳健六个月持有期1号”投资经理徐宗海

　　针对本期榜单绩效表现最佳的产品“多彩象量化稳健六个月持有期1号”，南财理财通课题组对投资经理徐宗海进行了独家专访，深入挖掘多资产类产品的大类资产配置策略，以推动银行资管行业的交流与共进。

　　徐宗海，CFA/FRM，浙江大学学士及上海交通大学硕士，现任信银理财多资产投资条线固收增强投资团队执行总经理，团队管理固收+、混合偏债类绝对收益策略产品规模逾500亿；具备8年境内外市场研究与投资经验，先后从事信用研究、权益类资产投资、量化策略开发、多资产投资等，曾就职于广发银行信贷审查部、总行资产管理部。

　　南财理财通：有研究表明，大类资产品种的选择可以解释90%以上的组合波动，战略资产选择的重要程度远超各资产中细分个券选择和市场择时对组合收益的贡献。目前用于战略资产配置的资产选择方法包括经济周期划分法、动量选择法等，且不同方法论下存在不同模型，例如经济周期划分法下有美林时钟模型等。请问“多彩象量化稳健六个月持有期1号”在战略资产配置上采用的是哪种方法论以及该方法论下的哪种模型？

　　徐宗海：在战略资产配置层面，我们主要通过经济周期划分法，对于宏观情景状态和市场环境进行分析和识别，调整每类策略及资产的风险预算。产品增强部分主要投资于绝对收益目标的量化策略，配置工具有别于常规的股票、债券等传统大类资产；故在SAA框架中，除了常规的宏观经济增长、流动性等指标外，策略也关注交易量、股指升贴水、波动率、风格因子表现等因素。调整风险预算后，产品以数量化模型为基础自上而下构建最优资产配置仓位，在严控组合波动率的情况下最大化收益，最小化回撤。

　　南财理财通：在资产的战略配置层面，首先需要确定产品的投资目标，包括收益目标和风险约束。请问“多彩象量化稳健六个月持有期1号”的投资目标什么？在该投资目标下，产品投资组合的长期风险中枢是多少？在长期风险中枢约束下，产品投资组合设置了哪些约束条件，例如不同大类资产配置比例的上下限、波动率上下限等等。

　　徐宗海：“多彩象量化稳健六个月持有期1号”以绝对收益为投资目标，通过不同资产/策略之间低相关性的特点，降低组合的波动和回撤，力争做到有绝对收益属性的低回撤的“固收+”产品。该产品组合的长期定位为波动率1%的水平，增强部分主要投资于绝对收益目标的投资策略，对净风险敞口的暴露有较严格的限制。在长期风险中枢下面，产品对于每一小类资产会设置一定的风险预算，这个风险预算的中枢是根据长期策略收益波动情况计算出来的。

　　南财理财通：基于年化3.00%-4.80%的业绩比较基准，可以有若干种不同的配置方案，例如可以发行投资非标的纯债型产品。在有多种选择的情况下，请问投资团队及产品团队是基于何种目标发行了“多彩象量化稳健六个月持有期1号”这款“固收+权益”型的量化策略产品？

　　徐宗海：虽然目前银行理财仍然是以纯固收型的产品为主，但面临当下债券市场收益率不断下行的时期，纯固收产品的业绩难以达到客户的要求；作为纯债产品主要增强收益来源的非标资产流动性较低，反映到产品端较难满足客户灵活申赎的需求，需要客户有较长周期、较为固定的资金沉淀。

　　考察当下的权益市场，随着居民的财富配置从房产市场向资本市场转移，权益有望走出长期牛市；且我国日趋发展完善的多层次资本市场，也提供了更多的金融产品供投资者用于投资及风险管理。

　　在此情况下，为了给客户提供向上有弹性的收益增厚，并且满足客户较灵活的资金使用需求，我司发行了这款持有期形式的“固收+权益”的固收类产品，通过固收打底、少部分仓位参与增强策略的投资模式为产品增厚收益。